Page 18 - German Council Magazin 03.2021

GERMAN COUNCIL . MENSCHEN

lich soll sie die Zinsen für langfristige Fi- Internationalen Währungsfonds senken
nanzierungen in einem »moderaten Rah- diesen Sommer die Wachstumsprognose
men« halten. © Marc Straumann für die USA in diesem Jahr von 3,7 Pro-
zent des Bruttoinlandsprodukts auf 2,9
Die US-Notenbank hat deshalb in der Prozent, für 2023 von 2,3 auf 1,7 Pro-
Vergangenheit meist mit Leitzinssenkun- zent. Sie warnen: »Der Weg für die USA
gen und Anleihekäufen reagiert, wenn die zur Vermeidung einer Rezession verengt
Wirtschaft und mit ihr die Börsen in Tur- sich.«
bulenzen gerieten. Vom »Fed-Put«
spricht deshalb Beat Pfiffner, stellvertre- Erste Analysten prognostizieren, dass die
tender Leiter Research bei der Schwyzer Leitzinsen bald wieder gesenkt werden.
Kantonalbank. Vom Auffangnetz der UBS-Ökonom Jonathan Pingle erwartet,
Notenbank. Da in den USA der Aktien- dass die Fed den Leitzins bis Jahresende
besitz, insbesondere zur privaten Alters- zwar um weitere 175 Basispunkte auf die
vorsorge, weit verbreitet ist, würde die Spanne von 3,25 bis 3,5 Prozent anheben
Fed einspringen, wenn die Aktienmärkte »Die Angst vor der Inflation ist ein wenig gewichen, die wird. Doch im nächsten Jahr werde die
beben. »Deshalb käme die Notenbank Angst vor der Rezession dafür stärker geworden.« daraus resultierende Rezession sie zwin-
auch diesmal zu Hilfe, falls die Verluste Claudio Saputelli, Leiter Swiss & Global Real Estate, gen, den Leitzins in drei Schritten um je-
zu groß würden«, sagt Pfiffner. UBS weils 25 Basispunkte wieder auf die
Bandbreite von 2,5 bis 2,75 Prozent zu-
Einmal hat die Fed ihren »Put« nicht ge- rückzunehmen.
setzt: Ende der 1970er Jahre, als die Teu- ern, sondern zu 90 Prozent an ihre Akti-
erung im Zuge der Ölkrisen zeitweise die onäre auszahlen – was denen attraktive Werden die Leitzinsen wieder sinken?
Marke von 13 Prozent übersteigt. Der Dividenden garantiert. Dennoch sind
damalige US-Notenbankpräsident Paul diese Aktien nach Berechnungen des »Nach der letzten massiven Leitzinsan-
Volcker hebt die Leitzinsen auf 20 Pro- Branchenverbands NAREIT in der ersten hebung um 75 Basispunkte im Jahr 1994
zent. Damit stoppt er den kreditfinanzier- Hälfte dieses Jahres im Schnitt um 20,4 war die Fed binnen weniger als zwölf
ten Konsum und drückt die Inflationsrate Prozent eingebrochen. Monaten gezwungen, wieder zurückzu-
nahe Null. Der Preis dafür jedoch ist rudern«, sagt Pingle. »Bereits Ende dieses
hoch: eine tiefe Rezession mit massivem Bei einer Anhörung im Bankenausschuss
Anstieg der Arbeitslosigkeit. des US-Senats im Juni sagt Powell zwar:
»Die US-Wirtschaft ist sehr stark und gut
Die Fed will keine Rezession aufgestellt, um eine straffere Geldpolitik
verursachen zu bewältigen.« Er sagt dabei aber auch:
»Die Fed will keine Rezession verursa- © Schweizerische Nationalbank
Volckers heutiger Nachfolger Powell chen.« Es ist ein versteckter Hinweis auf
weiß um diese Gefahr. Die Fed hat in den den Notenbank-Put – woraufhin Investo-
ersten sechs Monaten dieses Jahres die ren mit Macht in US-Aktien zurückkeh-
Leitzinsen von Null bis 0,25 Prozent auf ren. Der S&P 500, der Index der 500
die Spanne von 1,5 bis 1,75 Prozent ge- größten US-Konzerne, steigt binnen einer
hievt. Kredite haben sich daraufhin deut- Woche um sechs Prozent, nachdem er in
lich verteuert. Der durchschnittliche den sechs Monaten zuvor um mehr als
Zinssatz für Kreditkarten-Darlehen über- 23 Prozent gefallen war.
steigt zur Jahresmitte erstmals seit 2018
wieder die Marke von 20 Prozent, ver- Sinkende Wachstumsprognosen
meldet das Analysehaus LendingTree.
Zehnjährige Immobilienfinanzierungen Zur Jahresmitte sendet die US-Wirtschaft
kosten im Schnitt 5,98 Prozent, meldet deutliche Schwächesignale. Der vom
die Mortgage Bankers Association, der New Yorker Finanzdienstleister S&P
Verband der US-Hypothekenbanken. Global errechnete Einkaufsmanagerin-
dex für die Privatwirtschaft in den USA
Das hat die Kurse der als steueroptimier- sinkt im Juni um 2,4 Punkte auf 51,2
te Real Estate Investment Trusts (REITs) Zähler, der Teilindex für die Industrie-
konzipierten börsenkotierten US-Immo- produktion fällt auf 49 Punkte – und no-
bilienunternehmen einbrechen lassen. Sie tiert damit unterhalb der Wachstums- »Lange Arbeitstage, kurze Nächte.« Thomas Jordan,
müssen zwar ihre Gewinne nicht versteu- schwelle von 50 Zählern. Ökonomen des Präsident Schweizerische Nationalbank

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